CRECIMIENTO

Se Mantiene el Crecimiento, pero También las Incertidumbres
Hernán Büchi
El año 2004 el crecimiento mundial alcanzó el 5%. La economía Latinoamericana tuvo su mejor año en 25 con un crecimiento promedio sobre el 6%. Chile creció también un 6%, lejos de lo mejor en un cuarto de siglo, pero posiblemente el techo de nuestras posibilidades dada la disminución de nuestro crecimiento potencial en relación al periodo previo al 98. Durante el 2005, aunque más moderado, el crecimiento mundial se mantiene vigoroso, a pesar de que ni Japón ni Europa han repuntado con la fuerza necesaria. Este ambiente se traduce para nosotros en elevados precios del cobre y otras materias primas, mientras simultáneamente las tasas de interés de largo plazo se mantienen a niveles históricamente bajos. Sin embargo, desde que se inició la recuperación mundial han existido circunstancias que generan dudas e incertidumbres sobre la fuerza de la recuperación y su continuidad en el futuro. Un mayor impacto del terrorismo, temores de deflación, la incapacidad de crear empleo en USA, un posible aterrizaje forzoso en China, son algunas de las dudas más destacadas que se han sucedido en el tiempo. A pesar de que ninguna de las inquietudes que han aflorado a la fecha ha descarrilado el buen momento económico, cada incertidumbre nueva que aflora o antigua que revive, trae consigo el peligro de ser la vencida. Vale la pena entonces analizar algunas de las inquietudes principales que flotan en el ambiente mundial y nacional. Déficit de Estados UnidosEE.UU. ha seguido teniendo un rol de locomotora del crecimiento mundial ante el escaso dinamismo Europeo y Japonés. Este rol sostenido ha cooperado a que el déficit de cuenta corriente se acerque al 6% del producto. Para financiar dicho déficit, los capitales deben moverse en forma neta en una cifra cercana a US$700 mil millones anualmente hacia el gigante del norte. Las dudas que esto genera son dobles. ¿Es posible que en el corto plazo este financiamiento desaparezca, forzando una brusca caída del dólar, un aumento de las tasas de interés y provocando una aguda recesión? ¿Aunque ello no ocurra, cuán sostenible es que esta situación deficitaria perdure en el tiempo? La respuesta a la segunda interrogante es simple, no es posible que el déficit Norteamericano crezca indefinidamente. Ello nos lleva a concluir que en el mediano plazo EE.UU. deberá moderar su crecimiento y si Europa no acelera, el mundo entero será menos dinámico. Afortunadamente el hecho que la situación no sea sostenible en el mediano plazo no implica que en el corto plazo veremos un ajuste dramático. Parte importante del financiamiento es provisto por países Asiáticos que no quieren ver su moneda apreciarse y no por especuladores que cambian rápido de opinión. El ahorro en China alcanza el 45% del PIB y las reservas externas de los países asiáticos suman US$3 trillones. Para ellos no es fácil cambiar de portfolio sin afectar sus economías. Es razonable en consecuencia descartar en el corto plazo fenómenos traumáticos; las bajas tasas de interés mundiales son un reflejo de lo anterior.Inquietud en ChileEn Chile las inquietudes también existen. La más relevante, que sin duda tendrá efectos negativos en el futuro, es la creciente facilidad con que se ataca y finalmente castiga a los que invierten y crean empleo. Luego de que sin ser cierto el senador Lavandero iniciara una campaña culpando a las empresas mineras de no cumplir las leyes tributarias, finalmente hace pocas semanas se aprobó una ley que establece impuestos adicionales a la minería. Poco importó que según las estimaciones para el año 2005 y sin considerar el nuevo impuesto, las mineras pagarán US$1.160 millones en impuestos a la renta. La imagen pública negativa ya estaba asentada y no era rentable defenderlas. Desgraciadamente con esta actitud no se defiende a los pobres de Chile que dependen del crecimiento y el empleo. Cobre hay en muchas partes y las políticas adecuadas lo han transformado en riqueza para los chilenos, así como la falta de ellas mantiene en la pobreza a otras naciones. Congo y Zambia tenían una producción similar a nosotros el año 70 y hoy día son productores insignificantes y no por falta de mineral. En otro ámbito la planta de Celco está finalmente cerrada para regocijo de los que la atacan por supuestos efectos nocivos sobre el ambiente a pesar de que ello no se ha demostrado y de que es la planta más moderna del mundo en estas materias. Nadie levantó la voz para destacar los efectos devastadores que en las familias más pobres de la región tendrá la destrucción de miles de empleos directos e indirectos. Las externalidades positivas en salud, educación y dignidad de muchos chilenos parecen no valer nada y se consolida una institucionalidad que destruye los principios fundamentales de la economía como el derecho de propiedad y sus atributos. Probablemente en el corto plazo los efectos de este nuevo ánimo no se noten mayormente, pero en el mediano plazo pagaremos caro por ello.Un gobierno cuyos partidarios están acostumbrados a jugar de autoridad y oposición al mismo tiempo, ya que siempre han enfrentado una oposición responsable, no ha sabido jugar su rol de contención en la contienda electoral y con una facilidad increíble, cambia las reglas del juego para inversionistas que habían confiando en la estabilidad y utilizaban el mecanismo tributario previsto en el Art. 57 bis, artículo que fue derogado en forma express. Peor aún, partidarios del gobierno proponen seguir en la carrera y postulan ahora cambiar las reglas del sector construcción, eliminando lo que llaman una exención del IVA. Olvidan que el IVA es un impuesto al consumo y por ello la construcción estaba originalmente exenta por ser claramente inversión. Cuando se incorpora el sector al IVA para facilitar que otras inversiones no pagaran el IVA en su componente construcción, se establece un mecanismo especial para no incrementar los impuestos a la inversión en vivienda. Si se quisiera ser consecuente con que el IVA es un impuesto al consumo, el IVA de las viviendas debiera devolverse en un 100% a quien las adquiere y cobrárselo posteriormente en cuotas anuales durante 50 años mientras consumen la vivienda. Esta propuesta sería más beneficiosa para el consumidor promedio que la realidad actual, por lo que nadie podría afirmar que hoy existe un subsidio ni a las constructoras ni a los compradores de vivienda. Es de esperar que el gobierno, cumpliendo su rol, sepa contener las apuestas electorales y no se perjudique a los chilenos.Las incertidumbres que hoy cubren con un manto de dudas un desempeño vigoroso de la economía, son reales y legítimas, pero ninguna de ellas debiera tener efecto en el crecimiento de corto plazo. Sus efectos de mediano plazo dependerán de cómo las enfrentemos hoy.